2023.06.28
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(資料圖)
導讀：“這三大重大發(fā)展同時發(fā)生，使2023年成為全球投資政策和實踐的新紀元?！?/p>
作者 |第一財經(jīng) 馮迪凡
封圖 |新華社
聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）投資和企業(yè)司司長詹曉寧和世界經(jīng)濟論壇相關專家在為2023年夏季達沃斯論壇撰寫的文章中表示，新的全球可持續(xù)發(fā)展和氣候報告標準、新的企業(yè)所得稅規(guī)則即將生效，世貿(mào)組織（WTO）《投資便利化協(xié)定》基本完成文本談判，這三大重大發(fā)展同時發(fā)生，使2023年成為全球投資政策和實踐的新紀元。
文章表示，各國政府和企業(yè)有機會在世界經(jīng)濟論壇新領軍者年會上共同努力，為這些變革做好準備并充分利用這些變革。
企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和氣候報告的新全球標準
文章表示，經(jīng)過一年半的時間，國際可持續(xù)發(fā)展標準委員會（ISSB）制定了兩套全球金融市場標準，該標準于6月26日發(fā)布，并于2024年1月1日開始實施——一套用于一般可持續(xù)發(fā)展報告（IFRS標準1)，一項為氣候相關財務報告（IFRS標準2）。
這兩套全球標準建立在現(xiàn)有標準和基準的基礎上，使可持續(xù)發(fā)展監(jiān)管從碎片化時代走向標準化時代。該流程由IFRS基金會發(fā)起，該基金會自2000年創(chuàng)建以來一直制定全球財務報告標準。
詹曉寧在文章中認為，接下來政府和企業(yè)都需要做好準備，努力建設應對能力，通過支持性培訓、法規(guī)和機構(gòu)來應對新要求。
相對于競爭對手，企業(yè)解決可持續(xù)發(fā)展問題的能力將成為其競爭優(yōu)勢，特別是對于那些快速適應并從“先發(fā)效應”中受益的企業(yè)而言，而政府解決可持續(xù)發(fā)展問題的能力將增強經(jīng)濟的吸引力，并成為外國直接投資(FDI)的區(qū)位決定因素。
因此，新的可持續(xù)發(fā)展標準將推動全球價值鏈（GVC）的重新配置。未能應用這些標準的東道國市場對于對其國際業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展風險和機遇以及對股東和利益相關者的責任越來越敏感的公司來說，吸引力將降低，從而失去作為投資目的地的競爭力。
文章并表示，不報告標準的公司將發(fā)現(xiàn)自己在融資和接受東道國和母國投資支持措施方面的吸引力較低。
不僅跨國企業(yè)(MNE)會感受到這種影響，中小企業(yè)(SME)也會感受到這種影響，以獲得融資，以及作為區(qū)域和全球價值鏈的一部分獲得或維持合同。
同時，資本市場將能夠更好地根據(jù)企業(yè)的可持續(xù)性和氣候相關績效來分配資本，從而進一步激勵企業(yè)轉(zhuǎn)向以更可持續(xù)和氣候友好的方式運營，即所謂的“良性可持續(xù)投資周期”。
越來越多的證據(jù)表明此類投資表現(xiàn)更好，這支持了投資者將資本配置到可持續(xù)運營。最近的一項研究發(fā)現(xiàn)，對數(shù)千項單獨研究進行的研究發(fā)現(xiàn)，57%至59%的公司的環(huán)境、社會和治理(ESG)運營與績效之間存在正相關關系，而只有6%至14%的公司存在負相關關系。超過3000家公司發(fā)現(xiàn)ESG運營使股票回報率提高了1.4%至2.7%。
新的全球最低企業(yè)所得稅
迄今為止，已有138個國家和地區(qū)通過經(jīng)合組織(OECD)的稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移(BEPS)舉措同意將企業(yè)所得稅最低稅率定為15%。雖然全球平均企業(yè)所得稅法定稅率約為25%，但由于東道國提供的財政激勵措施，有效稅率要低得多。
此外，跨國企業(yè)支付的稅率往往低于某個司法管轄區(qū)的有效稅率，因為它們可以將部分利潤轉(zhuǎn)移到稅率較低的司法管轄區(qū)。根據(jù)新的稅收改革，如果東道國對企業(yè)利潤征收低于5%的最低稅，母國可以征收“補充”稅并將這筆金額收入囊中。
文章顯示，這會激勵東道國去“抵達”15%的門檻，否則就會失去財政收入，而不會獲得投資吸引力。UNCTAD保守估計，全球稅收平均將上漲2%，東道國稅收收入將增加15%。
新稅收規(guī)則只適用于年收入超過7.5億歐元的公司。但是，大多數(shù)FDI的投放方都是全球收入遠超過這個門檻的大公司，事實上，他們過去五年中所投新項目的70%都會受到新規(guī)則的影響。
文章提出，新準則預計將于2024年初生效，將對FDI的數(shù)量和分配產(chǎn)生影響。
具體而言，一方面，一旦財政激勵措施從吸引跨境投資的一系列措施中取消或減少，企業(yè)進行跨境投資的興趣可能會減弱。據(jù)估計，全球GDI下降影響約為2%。與此同時，稅率差異的縮小將導致投資從傳統(tǒng)上稅收較低的司法管轄區(qū)轉(zhuǎn)移到稅收較高的司法管轄區(qū)。
因此，新的稅收規(guī)則將從根本上影響各國爭奪國際投資的方式。一方面，它可能會結(jié)束浪費性財政激勵措施的全球競賽，但另一方面，它可能會對將投資引入那些在風險回報方面往往吸引力較低的可持續(xù)發(fā)展目標部門提出新的挑戰(zhàn)。
同時，財政激勵措施將失去效力，各國將需要使用不同的工具，包括其他激勵措施（例如基礎設施提供、貸款、贈款）以及核心投資環(huán)境改善（例如法治、監(jiān)管可預測性、制度質(zhì)量和精簡行政管理）。
所有這些都需要新的投資促進戰(zhàn)略和框架，包括“雙轉(zhuǎn)變”：從基于區(qū)位的激勵計劃轉(zhuǎn)向基于績效的激勵計劃，以及從基于利潤的激勵計劃轉(zhuǎn)向基于投資支出的激勵計劃。
促進投資的新共同框架
目前，118個成員方基本完成了WTO《投資便利化協(xié)定》草案的文本談判。這項新協(xié)議是同類協(xié)議中的首個，旨在為各方采取投資便利化措施制定新規(guī)則，以改善投資環(huán)境，從而增加投資流量和發(fā)展效益。
根據(jù)一項學術(shù)研究，全球福利可能增加高達1.1萬億美元，或者按百分比計算增加0.56%至1.74%。
新協(xié)議中的承諾包括規(guī)則透明度、簡化監(jiān)管、經(jīng)濟體之間和經(jīng)濟體內(nèi)部的協(xié)調(diào)，以及供應商發(fā)展計劃和供應商數(shù)據(jù)庫等創(chuàng)新工具，以提高能力并幫助資本與企業(yè)匹配。
這項新協(xié)議的意義在于，它制定了通過采取新措施加強投資環(huán)境的共同路線圖，以及政府與政府和政府與投資者合作增加投資的框架。
擁有一個有利于多邊的框架——而不是使用現(xiàn)有的一套雙邊和區(qū)域協(xié)議——可以通過在超過三分之二的WTO成員中建立良好監(jiān)管實踐的共同基線來產(chǎn)生更大影響。
文章認為，在協(xié)定實施之前，需要在發(fā)展中國家在投資便利化措施的現(xiàn)行做法與協(xié)定條款之間的差異方面做一個評估。
這需要公私合作、多利益相關方類型的項目了解投資流量增長的真正瓶頸和痛點，以及協(xié)議條款如何幫助解決這些問題。
微信編輯| 關耳
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